在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(xíng)业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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