一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　无锡市是几线城市g>提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市无锡市是几线城市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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