原本(běn)被(bèi)视为极其艰(jiān)难的2022年，白酒上市企业却(què)又一次集体刷高了业(yè)绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露(lù)完毕(bì)，整体来看，稳健增长依然是白酒行业(yè)主旋律。20家上市白酒企业(yè)营收(shōu)总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利(lì)润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码股份（002304.SZ）等头部企业营收(shōu)净利再创(chuàng)新高(gāo)，14家白酒上市企(qǐ)业营收(shōu)取得了两位(wèi)数(shù)增长(zhǎng)。在打响疫情后(hòu)首个春节(jié)动(dòng)销战后，今年一季度白(bái)酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿下两(liǎng)位(wèi)数增(zēng)长。

　　钛(tài)媒体APP注意到，过去三(sān)年，外部环境对(duì)白酒(jiǔ)造成(chéng)了不可忽(hū)视的影(yǐng)响，穿(chuān)透(tòu)最新(xīn)的(de)业绩来看(kàn)，头部酒企的抗压能力足够(gòu)强大，经(jīng)营稳定，且引(yǐn)导(dǎo)行业结构性增长(zhǎng)。但随(suí)着白酒(jiǔ)行业集中度(dù)提升，头部酒(jiǔ)企持续向(xiàng)前，非名酒(jiǔ)品牌(pái)难以(yǐ)望其项背，因此圈地“内卷”。此(cǐ)起彼(bǐ)伏(fú)间，正处(chù)于新一轮调整周(zhōu)期的白酒行业，分化加(jiā)剧。而(ér)今(jīn)年，白(bái)酒企业的一个共同主(zhǔ)题是去(qù)库存，谁快谁就会占得(dé)先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中国酒业协会公布的数据，2022年白酒行业营收(shōu)6626.05亿元，同比增长9.6％，利润(rùn)2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上(shàng)市企业营收和利润(rùn)分别占去了(le)53％和(hé)59％。

　　从年报来看，白酒结构性(xìng)增长的(de)表现之一是优势品牌(pái)正在持续(xù)拥抱红利(lì)。白酒产量、销量已(yǐ)经连续多(duō)年下降，行业集中度(dù)不(bù)断(duàn)提(tí)升，存(cún)量竞争格(gé)局下企业间挤压式竞争已经临近赛(sài)点。

　　这(zhè)样的业态促(cù)使(shǐ)白酒行业(yè)内(nèi)部强者恒强，“名酒时代(dài)”背景下，头部酒(jiǔ)企成(chéng)为产业经济增长的主要动(dòng)力。年报显示，头部(bù)名酒企业基本(běn)保持了(le)两位数增长(zhǎng)，20家白酒上(shàng)市企业营收3563.45亿(yì)元，营收榜前六就贡献了近3000亿元(yuán)，占比(bǐ)超(chāo)80％；前五强净利润也在2022年首次(cì)突破千(qiān)亿大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现(xiàn)营收1275.54亿(yì)元(yuán)，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增(zēng)长19.55％。今年一季度营(yíng)收(shōu)393.79亿元，同(tóng)比增长18.66％；净利润208亿(yì)元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五粮液亦(yì)不遑多让，2022年营(yíng)收739.69亿元，同(tóng)比增长11.72％；归母(mǔ)净利(lì)润266.91亿元，同(tóng)比增长14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中国食(shí)品产(chǎn)业分析(xī)师朱(zhū)丹蓬告(gào)诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，“名优酒(jiǔ)保(bǎo)持了良性(xìng)的(de)增长，疫情(qíng)放(fàng)开(kāi)后消费场景的多元化(huà)，对于(yú)中国(guó)白酒的复兴是一个非常(cháng)好(hǎo)的加持。”

　　白酒结(jié)构(gòu)性增(zēng)长的另(lìng)一个特征是，在过去取得(dé)了稳定增长和快速发展的企业，基本形(xíng)成了中高端驱动增长(zhǎng)的发(fā)展模式，这在年报中得以体现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎驾(jià)、舍得等，产品(pǐn)上除高端一如既(jì)往(wǎng)强势以(yǐ)外，其(qí)中高端产品销(xiāo)量都以超两(liǎng)位数的涨(zhǎng)幅增长。头(tóu)部品(pǐn)牌产品线全价格带(dài)布局，二三线品牌聚焦(jiāo)中高端，白(bái)酒产业不约(yuē)而(ér)同都在进行产品结构优化。

　　也正是因为(wèi)产(chǎn)品结构优化的需要，白酒技改扩(kuò)产(chǎn)推动了各(gè)酒企、产(chǎn)区的优质产能的释放。20家(jiā)上市企业(yè)中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业(yè)（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公布了实施技(jì)改、产能(néng)扩建等项(xiàng)目，这些都是企(qǐ)业(yè)为持续保(bǎo)持(chí)结构性增长做准(zhǔn)备。

　　知(zhī)名(míng)酒业分析师蔡学(xué)飞告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太(tài)效(xiào)应(yīng)’下(xià)，头(tóu)部酒企会(huì)持续(xù)走强，并且(qiě)利用自身的品牌与品质优势，进(jìn)一(yī)步(bù)挤(jǐ)压非名酒市场，而基(jī)于(yú)品类和(hé)产品的名酒格局(jú)很快形成，中国酒业进入寡头化(huà)时代。”

　　二三线酒(jiǔ)企分(fēn)化加(jiā)剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒(jiǔ)行业数据显示(shì)，相比较(jiào)疫情前的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利润累计增(zēng)长(zhǎng)了71％。透过2022年白(bái)酒上市企业财报发现，除头部酒企(qǐ)强者恒(héng)强外(wài)，二三线品牌(pái)正在加速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳理(lǐ)发现，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世(shì)缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是今世缘、口子窖；2021年上升(shēng)到6家，为今世缘、口子窖(jiào)、老白干(gàn)酒(jiǔ)、舍得酒(jiǔ)业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以(yǐ)及水井(jǐng)坊(fāng)；2022年则进一步变成7家，在前一(yī)年(nián)的(de)6家基础上新增(zēng)了(le)一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得(dé)、迎(yíng)驾贡(gòng)、口子(zi)窖四家企业规模来到50-80亿元之(zhī)间(jiān)，隶(lì)属苏(sū)酒板块(kuài)、川酒板块、徽酒板块的二级梯队，都是在各自(zì)省内有一(yī)定话语权、有(yǒu)较大市场规模(mó)、省外市场开拓良好的(de)代(dài)表(biǎo)。

　　它们(men)之(zhī)间此起彼(bǐ)伏的竞争，也推动了二级梯队的分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧，要么像(xiàng)古井贡酒(jiǔ)那样(yàng)完成产品升级(jí)和全国化布(bù)局，挤进一线(xiàn)市场，要么就会像皇台一(yī)般(bān)衰败萎缩(suō)。”

　　如是所言(yán)，年报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流的下降，录得(dé)亏损。

　　2023一季报(bào)也能说明问题。举例(lì)而言，今年一季度酒鬼酒实(shí)现营(yíng)收9.65亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因，酒鬼酒在财报中表示(shì)是因为去年同期基数较高(gāo)，以及公司主动进行了策略调整导(dǎo)致。

　　另一典型(xíng)是安徽(huī)酒企金种子，在省(shěng)内“内卷(juǎn)”和名酒“高压”双(shuāng)重挤压下，其(qí)业(yè)务体量(liàng)和利润(rùn)出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元(yuán)、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增长有限，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更是下(xià)降了228％。对此(cǐ)，金种子(zi)在年报中归(guī)咎(jiù)于品牌(pái)、营销、渠道等多方面(miàn)因素。

　　高库存仍是(shì)行业(yè)性问(wèn)题 白酒亟(jí)需新渠道

　　毛(máo)利率(lǜ)来看(kàn)，20家白酒上市企业中，有17家企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率在60％以上，茅(máo)台高达92％，仅3家(jiā)企业毛利(lì)率低于(yú)50％。且有15家企业毛利率与上(shàng)年同期相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有所下降(jiàng)。

　　毛利(lì)率高(gāo)，印证了白酒(jiǔ)超强(qiáng)的盈利能力(lì)，但透过(guò)年报，白酒的(de)高库存更加值(zhí)得(dé)关注。2022年，20家(jiā)A股白(bái)酒上(shàng)市公司总(zǒng)存(cún)货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液(yè)紧(jǐn)随其后。

　　但从涨(zhǎng)幅(fú)来看(kàn)，泸州老(lǎo)窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等企(qǐ)业(yè)库存同比增长超30％，除(chú)洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种(zhǒng)子(zi)酒外，其他酒企库(kù)存增(zēng)长基本都在(zài)两位数以上。

　　合同负债(zhài)情(qíng)况亦能一定程度(dù)上(shàng)反映(yìng)当前(qián)渠道的情况。截至(zhì)2022年底(dǐ)，18家上市酒企合(hé)同负债(zhài)整体同比减少5.47％。同期，11家公司的合同负债(zhài)下(xià)滑，其中酒鬼酒、古井贡(gòng)酒等同比(bǐ)降幅超五成。截(jié)至今年一季度末，总体合同负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院(yuàn)专家、中国酒(jiǔ)业资深(shēn)评(píng)论员肖(xiào)竹青告诉钛媒(méi)体APP，“2022年(nián)、2023年一(yī)季度白酒业绩非常优秀。但是我们发现整个市场除(chú)了茅(máo)台供不(bù)应(yīng)求以外，其(qí)他产品都(dōu)存在(zài)价(jià)格倒挂现象，这说明除茅台以外社会库存(cún)很大，对白(bái)酒发展来说存在隐(yǐn)忧。”但(dàn)他也表(biǎo)示，“预(yù)计今(jīn)年(nián)下半年中秋节后有(yǒu)望成为酒业重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性(xìng)问题。”蔡学飞(fēi)表达了同样的看法(fǎ)，他认为，随着国家经(jīng)济面的(de)恢(huī)复以及(jí)社(shè)会活动的复苏，会加速去库存，特别(bié)是名酒库存(cún)会得到很(hěn)大的(de)缓解，但是区域(yù)中小(xiǎo)企业仍然会面临(lín)不(bù)小的库存压力。

　　日前，五粮液在投(tóu)资者关系互动平(píng)台(tái)回答投资者关(guān)于库存的问题时就谈到，五粮液(yè)产品渠道库存量(liàng)不到一个月，属(shǔ)于正常(cháng)水平。

　　事实(shí)上，白酒(jiǔ)渠(qú)道“堰塞湖”是常态，尤其在过去三年，受疫(yì)情(qíng)影响线下消费场景大减，终端动销(xiāo)放(fàng)缓，造成了社(shè)会库存积压。从产能来(lái)看，近十(shí)年(nián)来(lái)白酒(jiǔ)产量在不断(duàn)下降(jiàng)，白酒产业存量(liàng)产能过(guò)剩是不争的事(shì)实，未来仍然是趋势之一(yī)。加之消费(fèi)观念、消(xiāo)费习惯的变化，即使是疫情(qíng)后(hòu)消费场(chǎng)景大规(guī)模恢复(fù)的前提下，白酒去库存依然需要时间。

　　而为去库存，全行业(yè)各环节都在努(nǔ)力，其中最关键的是，亟需库存消化能力强劲的新渠道。可以看到，大小酒企均在营销上大手(shǒu)笔撒钱，大部(bù)分酒企年报(bào)中(zhōng)销售费用一(yī)栏的数字在逐年递增。

　　可以预见，2023年谁的库存消化(huà)得(dé)快(kuài)，谁(shuí)的价格(gé)倒挂恢(huī)复(fù)得(dé)快，谁(shuí)就(jiù)能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码