在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低(dī)估(gū)值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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