AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个(gè酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其(qí)中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队(duì)中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工智能(néng)带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续(xù)时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人工(gōng)智能的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年(nián)三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联网级别(bié)的技术(shù)要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。

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