“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低(dī)水平，在失(shī)业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为(wèi)，进一步减产的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该(gāi)在(zài)近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也(yě)在(zài)翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层(céng)楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可(kě)。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下(xià)游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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