在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传教师一年的工作日有多少天，一年有多少周媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表教师一年的工作日有多少天，一年有多少周现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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