北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机(jī)遇(yù)kind用法固定搭配，kind用法总结和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fkind用法固定搭配，kind用法总结ēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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