随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本(běn)基谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关(guān)注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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