公(gōng)募基金交易结算模式再现创新突破！

　　继过往较为常见的托管人结算模(mó)式和券商(shāng)结算模式之后，一种(zhǒng)创新模式——“类QFI找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思I结算模式”正在基金行业悄然流行(xíng)。

　　据中国基金报记者了解(jiě)，2022年3月初成(chéng)立的博道盛兴一年持有期混(hùn)合是首只采用“类QFII结算模(mó)式”的基金(jīn)，该基金由博(bó)道基(jī)金、广发证券(quàn)、兴业银行三方合作(zuò)推出。目前正(zhèng)在发行的(de)易方达中证软件服务ETF也将采(cǎi)用“类QFII结算模(mó)式(shì)”，上述(shù)ETF将由易(yì)方达与广发证券、兴业银行合作发行。

　　“类(lèi)QFII结算(suàn)模(mó)式”的推出也吸(xī)引了行(xíng)业各方目光，据业内人士透露(lù)，除了广发(fā)证(zhèng)券(quàn)有落地的基金产品之外，其他券商、基金公司也在(zài)关(guān)注研究这一新的模式，也在摩(mó)拳擦掌(zhǎng)。

　　在多位业内人士看来(lái)，目前基金结(jié)算模式(shì)迎来新时(shí)代。券商结算、银行结(jié)算、类QFII结算三类模(mó)式各有(yǒu)优劣，基金管理(lǐ)人(rén)可以根据不(bù)同(tóng)情况，选择(zé)不同的结(jié)算模(mó)式，最大限(xiàn)度的调动各方资(zī)源，为持有人提供更(gèng)好的服务。

　　“类QFII结算模(mó)式”逐(zhú)渐(jiàn)落地

　　在公募基金(jīn)25年的历史长河(hé)中，托管人结算模式是最早出现也(yě)是最(zuì)为成(chéng)熟(shú)的基金(jīn)结算(suàn)模(mó)式(shì)。到了2017年，券商结算模式启(qǐ)动试点，成为基金公(gōng)司(sī找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)撬动券商(shāng)资源的有力抓手，之后由试点转常规，发展(zhǎn)迅(xùn)速。

　　如今(jīn)，新的交易结算(suàn)模式——“类QFII结(jié)算模式”正(zhèng)在行业各方探索中(zhōng)落地。

　　据中国基金报记者了解，2022年3月8日成立(lì)的博(bó)道盛兴(xīng)一年持有(yǒu)期混合是首只(zhǐ)采(cǎi)用“类QFII结算模式”的基金。而(ér)目前正在发行的易方达中证软件服务(wù)ETF也将(jiāng)采用(yòng)“类QFII结算模(mó)式”，上(shàng)述两只(zhǐ)基(jī)金分别由博道、易方(fāng)达两(liǎng)家(jiā)基金公司与(yǔ)广发(fā)证(zhèng)券、兴业银行合(hé)作发行(xíng)。

　　“在证券(quàn)公司(sī)中，广发(fā)证券是率先有(yǒu)落地基(jī)金产品(pǐn)的(de)券商，据了解，其他券商(shāng)也(yě)在积极研究这一(yī)新的业务。”一位业内(nèi)人士(shì)透露。

　　据博道基金介绍，所谓(wèi)的(de)“类QFII结算模式”是指，公募基(jī)金参照QFII模(mó)式，通过证券公司(sī)进行(xíng)交易申报，由托管(guǎn)银(yín)行进行结算，在这(zhè)种模(mó)式下，资金存放在托管银行的托管(guǎn)账(zhàng)户，无(wú)须银证转账到证券公司(sī)。这也成为类(lèi)QFII模式的与(yǔ)一般券结模式的(de)最大不(bù)同点。

　　具体来看，类QFII模式中产品资(zī)金集(jí)中(zhōng)存放在(zài)托管银行，在券商开立的资(zī)金账户无需实际上的银证转账存入资金(jīn)，每(měi)个交易(yì)日基金公司(sī)采用(yòng)申报(bào)交易额度，使(shǐ)用虚头(tóu)寸资(zī)金的方式进行场(chǎng)内交易，券商(shāng)根(gēn)据已申(shēn)报(bào)的交易额(é)度(dù)每(měi)日滚动计算产品资金账户虚头(tóu)寸资金余额，以实现对产品场内交易额(é)度的前(qián)端(duān)验资控(kòng)制。

　　类QFII模(mó)式下(xià)基(jī)金(jīn)场内交(jiāo)易通过经纪券商(shāng)完成(chéng)，仍然保(bǎo)留了(le)原先券商(shāng)交(jiāo)易(yì)结算模式的交易前端(duān)控制、验资验券(quàn)的优点，同时(shí)资(zī)金结算由托管(guǎn)行完成，解(jiě)决(jué)了部分托管行(xíng)比较关注(zhù)的托管资金归(guī)属(shǔ)保管(guǎn)问题，一(yī)定程度上调(diào)动了托(tuō)管(guǎn)行的积极性。

　　在博时基金券商业务部(bù)副总经理王鹤锟看(kàn)来(lái)，类(lèi)QFII结算模式，丰富了公募(mù)基金与证券公(gōng)司结算模式(shì)的(de)选择，更好地满足各(gè)方差异化的(de)需求，也印证了券商财富管理(lǐ)转型已(yǐ)经进(jìn)入更加成熟(shú)和高速发展阶段 ，多样的结算模(mó)式备选可以有(yǒu)助于降低运营风险 、提升效率，促进公募(mù)基金、券商渠(qú)道、基金投资人(rén)共(gòng)赢发展(zhǎn)。

　　“尤其是(shì)对于ETF产品，类QFII结算模式可以(yǐ)保证较好运营效(xiào)率带来的优质交易体验的(de)同(tóng)时，兼顾券商与基金公司的商业利益深度(dù)捆绑。随着“买方投(tóu)顾业务，产品工具化(huà)配置(zhì)”的趋势逐渐(jiàn)形成，该模式(shì)将进一步(bù)促(cù)进(jìn)，金融(róng)机构为广(guǎng)大投(tóu)资人提供更多的交(jiāo)易工具(jù)选(xuǎn)择。”他进一(yī)步分析指出。

　　类QFII结算模式突破了现行(xíng)客户交易结(jié)算资金的三(sān)方存管框架，谈及这类模式的(de)创新点，平安基金总结为三大方面：“一是虚头寸：实现虚头(tóu)寸指令对(duì)接，资金(jīn)无需三方存管(guǎn)；二是交易交收分离：证券公(gōng)司对产(chǎn)品(pǐn)场内(nèi)交易进行前端验资验券；三是日终资金(jīn)对账：实现证券公司与托(tuō)管(guǎn)人系统(tǒng)对接对账。”

　　加强交易前(qián)端验资验券功能

　　兼顾(gù)与券商渠道的商业(yè)模式创新

　　作(zuò)为(wèi)一种(zhǒng)新的交易结算模(mó)式(shì)，投资(zī)者对类(lèi)QFII结算模(mó)式还是比较陌生。相比过(guò)往(wǎng)的结算模式，公募基金(jīn)采用类QFII结(jié)算模式有哪些优劣势(shì)？也(yě)是投资(zī)者关注(zhù)的问题(tí)。

　　博道基金站在ETF的角度(dù)分析(xī)指出，从销售端上(shàng)看(kàn)，ETF的募集和日常申购(gòu)赎回都(dōu)通过券(quàn)商完成。若(ruò)ETF采用类QFII模(mó)式，其投资端业务也是通(tōng)过券(quàn)商完成，可以全方位(wèi)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思的跟(gēn)券商(shāng)合作。

　　“类(lèi)QFII的优点(diǎn)是(shì)证券(quàn)公司(sī)对产品(pǐn)场内交(jiāo)易(yì)进行前端(duān)验资验券，可有效防控异(yì)常交易和超买风险。”博道基金表示。

　　“对于公募基金(jīn)管理人而言，公募类QFII结算模式，较传统(tǒng)托管银行结算模式(shì)，有两(liǎng)方面好处：一是，加强了交易前(qián)端验资验券功能，优化交(jiāo)易监控和头寸透支风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)；二是，兼顾了与(yǔ)券商渠道商(shāng)业模式的创(chuàng)新(xīn)，类似(shì)与券商(shāng)结(jié)算(suàn)模(mó)式，捆(kǔn)绑了商(shāng)业(yè)利(lì)益，有(yǒu)利于券商(shāng)代(dài)买(mǎi)市占率(lǜ)的提升。博时基金券商业务部副(fù)总经理(lǐ)王鹤(hè)锟也谈了自己(jǐ)的看法。

　　他进一步分析称，“相较券商结算模式，公募类(lèi)QFII结算(suàn)模(mó)式，也有(yǒu)两(liǎng)方面好(hǎo)处(chù)：一是，无需银证(zhèng)转账即可调整(zhěng)场(chǎng)内外资金(jīn)分(fēn)布(bù)，效率有所提升(shēng)；二(èr)是(shì)，简化(huà)了(le)开户环节，免(miǎn)去了三方(fāng)存管登(dēng)记确认。”

　　此外，还有(yǒu)基金(jīn)人士认为(wèi)，对(duì)于(yú)基金(jīn)管理人而言，ETF采用类QFII结算模式，可(kě)以兼顾资金使用效率与风险控制两方面的(de)需求(qiú)，相？过往的结算(suàn)模式体现(xiàn)出了？定优(yōu)势。相比券商结算模(mó)式，类QFII结(jié)算模式下无(wú)需银证转账即(jí)可调整场(chǎng)内外资(zī)金分布，效(xiào)率(lǜ)有所提(tí)升，同时也简化(huà)了开户环(huán)节(jié)，免去了(le)三？存管(guǎn)登记确认(rèn)；而相比托管人结算模式，类QFII结算模(mó)式下(xià)加强了(le)交(jiāo)易(yì)前端验资(zī)验券功(gōng)能，可优(yōu)化(huà)交(jiāo)易监控和头寸透支(zhī)风险管理。

　　平安基(jī)金将ETF采用类QFII结算(suàn)模(mó)式的主要(yào)优势归结为以下几点：

　　一是，类QFII结算(suàn)模式下(xià)，产品资金不是集中于原来的证券公司资(zī)金账户，仍然存(cún)放(fàng)在(zài)托管(guǎn)行账户(hù)，实现的(de)方式是需要将(jiāng)托(tuō)管行和券商打通。通过“虚头(tóu)寸”将(jiāng)托(tuō)管行和券商(shāng)打通，免去(qù)银证转账的(de)步骤(zhòu)，解决了(le)普通(tōng)券(quàn)结模式下资金分(fēn)散管理(lǐ)，资金(jīn)划拨时间(jiān)受银证转账时间范围限制的痛点。日(rì)常投资运作过程，减少银证转账资金划拨工作，例如，定期(qī)费用(yòng)支(zhī)付(fù)、新股新债缴款与银行(xíng)间账户(hù)之间划(huà)拨等(děng)；

　　二(èr)是，对比(bǐ)券商结算模式(shì)，一定量减少(shǎo)了证券资金账户开户与银证关(guān)联挂钩环节工(gōng)作；

　　三是，更有利于明确各方(fāng)职责所在，以及(jí)完善业务(wù)风险管理。通过交易交收分离，证券公司前端验资(zī)验券(quàn)可有(yǒu)效防控异常交易和超买风险，托(tuō)管人负责(zé)交收；日(rì)终资金对(duì)账实现证券公司与托管人系统(tǒng)对接(jiē)对账，可(kě)防范资金结算(suàn)风险。

　　平安基金(jīn)同时(shí)也谈到(dào)了ETF采用类QFII结算模式的(de)几点不足之(zhī)处(chù)：一方(fāng)面(miàn)，类似托管(guǎn)人结(jié)算模式(shì)，该(gāi)模式与托管(guǎn)人结算(suàn)模式一致，对投资组合(hé)而言需(xū)按(àn)月计算缴(jiǎo)纳最低结算备付金与保证机(jī)制；另(lìng)一方面(miàn)，虚头(tóu)寸机制下，管理人(rén)、托管人与券商三方(fāng)需每日确立场内/外资(zī)金分配比例。取决于投资组合交(jiāo)易特(tè)征(zhēng)，将增加日常投资运营管理工作。

　　起步阶段或吸引头部基金(jīn)公司跟随

　　实(shí)现基金、券商、银行(xíng)三(sān)方共赢

　　从业内观察(chá)看(kàn)，不少基金公司(sī)对(duì)类QFII结算模式的(de)关(guān)注度较高，也在筹(chóu)备或启动相应的合作。不过，参与这类(lèi)业务还(hái)涉及系统(tǒng)改造，以及固收、QDII等复杂型公募产品的限制仍(réng)有待解决等问题(tí)，初期(qī)或(huò)更(gèng)多是头(tóu)部基(jī)金(jīn)公司参与。

　　“近期也在公司内部(bù)对这(zhè)一业务(wù)进行(xíng)了探讨，业务操作上的障碍(ài)并不(bù)大。”一家(jiā)基(jī)金公司人士表示，这类业务具备(bèi)一定吸(xī)引力，相比较托管行(xíng)结算模式和券(quàn)商结算模式，这(zhè)一模(mó)式可(kě)以(yǐ)同时激发银行、券商双方的销售力度(dù)，同时在此类模式刚(gāng)刚(gāng)起步(bù)阶段阶段(duàn)参与，存在明(míng)显(xiǎn)的先(xiān)发优(yōu)势。

　　博(bó)时券商(shāng)业务部副总经(jīng)理王鹤(hè)锟也表示，关于(yú)类QFII结算模(mó)式(shì)仍处于发展初(chū)期(qī)，该模式特点(diǎn)鲜明(míng)。但是，对(duì)于(yú)固收、QDII等复杂型公募产(chǎn)品的(de)限制仍有待解(jiě)决(jué)，成为主流结算(suàn)模式仍(réng)不(bù)具备(bèi)条件。展望未来，预(yù)计相关金融机构对该(gāi)模式(shì)会保(bǎo)持高(gāo)度关注，会成为(wèi)选(xuǎn)择之一。

　　平安基(jī)金相关人士更(gèng)有信心(xīn)，认为这是(shì)一个基金、券商、银行三方共赢的模式(shì)，有望成为新的行(xíng)业发展趋(qū)势。对管理人而(ér)言，类QFII结算模式较传统券结模式(shì)、托管人(rén)结算模式均有(yǒu)比较优(yōu)势；对托管人(rén)而言，产(chǎn)品资金全额(é)留存在托管账(zhàng)户(hù)，无(wú)需银证转账；对证券公司(sī)提高服务(wù)机构(gòu)客户的(de)能力(lì)，也(yě)加(jiā)强了公司(sī)品牌影响力。

　　不(bù)过，基金公司开(kāi)启类(lèi)QFII结算模式，也涉(shè)及(jí)不(bù)少系统改造，尤其是托管行和券商。博道基(jī)金就表示(shì)，对(duì)基(jī)金公(gōng)司(sī)来说，总体保(bǎo)留沿用券商结算模式(shì)下的场内交易前端验资(zī)验券相关流(liú)程和业务系(xì)统，个别如清(qīng)算模块涉(shè)及一些小改(gǎi)动。但券(quàn)商和托管行的系统(tǒng)改动较大，如在系统直连、账户(hù)管理、场(chǎng)内清算、场外(wài)清算等多(duō)个环节需要进(jìn)行(xíng)升(shēng)级改造。

　　目前(qián)已经实现的模式来(lái)看，主要是(shì)广发证券、兴业银行(xíng)、基金(jīn)公司三方(fāng)参与。而记者从(cóng)业内(nèi)了解到，也有一些银行、券商对(duì)此(cǐ)也抱(bào)有积极态度，愿意布局此类业务。

　　从单一模式走向(xiàng)三(sān)类(lèi)模式(shì)

　　基金行业(yè)发(fā)展25年(nián)以来(lái)，结算模式发生了重要(yào)变化，从(cóng)单一模式走(zǒu)向券商结算、银行结算、类QFII结算(suàn)模式三类模式(shì)的(de)时代。

　　自公募基金诞生起，采(cǎi)取(qǔ)的(de)就是银行托管人结算(suàn)模式，到(dào)目前已25年了，仍然是目前(qián)公募基金结算的主流模(mó)式。这一(yī)模(mó)式是，基金管理人(rén)租用券(quàn)商(shāng)的交易席位(wèi)直(zhí)连报盘交(jiāo)易(yì)所，托管(guǎn)人作为特(tè)殊(shū)结算参与人与中国结算(suàn)进行(xíng)资(zī)金和证券的清算交(jiāo)收。

　　券商结(jié)算(suàn)模式在2017年启动试点，并于(yú)2019年初由试(shì)点转常(cháng)规，至今已历时5年有余。随着运作机制(zhì)渐稳、结算效率改(gǎi)善(shàn)及券商财富(fù)管理业务高速发(fā)展，券结模式(shì)自2021年迎来爆发，根据(jù)Wind数据，2021年全年一(yī)共有144只新成立基金采用(yòng)了券结模式。根据(jù)中金公司统计(jì)，截至2023年2月24日，券结基金(jīn)数量与(yǔ)规模(mó)分别为616只和5709亿元，占据全部基金规模(mó)比重为2.2％。

　　随着(zhe)公募(mù)基金2022年开启(qǐ)类QFII交易结算模式，基金结算模式也正式进入了新时代(dài)。

　　博(bó)道基金相(xiāng)关人士就表示，券商结算、银行结算(suàn)、类QFII结算(suàn)模式，每种结算模式(shì)各有(yǒu)优劣，基(jī)金(jīn)管理人可以根据不同情况，选择(zé)不同的结算模式，最大限度的(de)调(diào)动各方资源，为持有(yǒu)人提供(gōng)更好的(de)服务(wù)。

　　“随(suí)着券结模式的持(chí)续推行，尤其是类(lèi)QFII结算模式的创新发展(zhǎn)，伴(bàn)随(suí)着权益市场行情修复(fù)及券(quàn)商财富管(guǎn)理业务高(gāo)速发展(zhǎn)，在(zài)主动权益基金(jīn)、ETF在内(nèi)的指数型基金等产品类型上，券结(jié)模式将有较大发展(zhǎn)空间。”上述(shù)平安基金相关人士表示。

　　不少人士(shì)也看好券结模式的发展。据(jù)一位业内人(rén)士表示，现阶(jiē)段券商(shāng)结算(suàn)模式在中小(xiǎo)基金公司中更(gèng)加(jiā)普遍(biàn)。中小基金相对来说(shuō)获得银行渠道的营销(xiāo)支持(chí)难度较大(dà)，券结(jié)模(mó)式能有效推(tuī)动券商和基(jī)金公(gōng)司的合作关系，有(yǒu)助于中小基金(jīn)新产(chǎn)品开拓市(shì)场。

　　不过，上述人(rén)士也表示，券结(jié)模式保有量会(huì)更稳定一些，对于托管行有一个(gè)制衡的作用。以前(qián)是小公司为主，现在也有一些大公(gōng)司陆续开(kāi)始试水，以后(hòu)会是一个趋势。

　　博时基金券商业务部副(fù)总经理王鹤(hè)锟也表示，券商结(jié)算模式的发(fā)展，已经从“拼数量”时(shí)代进入“拼质量(liàng)”时代：发展的边际制(zhì)约因素，也从“投入成本(běn)较大、技术系统探索(suǒ)较困(kùn)难(nán)”转变为“产品策略与市(shì)场环(huán)境及需求的匹配度、业绩表(biǎo)现与客户体验的(de)舒(shū)适度、销(xiāo)售服务与渠道陪伴的契合(hé)度”。券商结(jié)算模式，将基金公司、基金产品与(yǔ)券商渠道的中长期利(lì)益(yì)深度绑定；在此模式(shì)下，竞争格局会发生(shēng)分(fēn)化，回归“买方投顾陪伴模式”的服务本质，”持续提供(gōng)“好(hǎo)产品、好服务”的基金公司和证券公(gōng)司会(huì)受益于这一发(fā)展变化(huà)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思