当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数(shù)党(dǎng)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国(guó)灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能(néng)期(qī)限的(de)警告(gào)，称(chēng)财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案(àn)在众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计(jì)划100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ong>

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利(lì)益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要的维护(hù)——这(zhè)些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不(bù)断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一(yī)堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国(guó)会(huì)提(tí)高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差(chà)经(jīng)济数据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确(què)实(shí)会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供需及(jí)价格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布(bù)后可(kě)择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。