随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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