“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(né三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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