分析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及(jí)系(xì)统配置、投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多(duō)方(fāng)面对重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理(lǐ)人提(tí)出(chū)了更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金(jīn)是(shì)指因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人数(shù)较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连(lián)续(xù)20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)认定的符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明(míng)度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机(jī)构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险分散化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安(ān)全产品收益率(lǜ)回(huí)落至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投资(zī)研究、人(rén)员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需(xū)要满足多(duō)项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司(sī)发(fā)行的证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么有基金托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备(bèi)金(jīn)比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金规(guī)模较大、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可(kě)能会对(duì)金融市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性、可行性(xìng)等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风(fēng)险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投(tóu)资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如可能会对一(yī)些追求高收益(yì)的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新规(guī)可能会导致一些(xiē)货币基金(jīn)规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需(xū)要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金具(jù)有着(zhe)投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的(de)货币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预计全市(shì)场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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