北(běi)京(jīng当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)时间周五晚间(jiān)，备(bèi)受关注的4月(yuè)美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率继(jì)续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上(shàng)升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利好(hǎo)的是，美国劳(láo)工部将今年(nián)2月和(hé)3月非农(nóng)数据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前(qián)西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布(bù)后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉(lā)升35点；美(měi)国10年期国债收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师周(zhōu)之云告诉期(qī)货日报(bào)记者，周五晚间公(gōng)布的非农数(shù)据远高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投(tóu)行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数(shù)短线拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业(yè)持续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月(yuè)非农就业的季节性(xìng)因素相对于新(xīn)冠(guān)大流行前也有了(le)有(yǒu)利的发展，为就业(yè)人数的增长提(tí)供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是(shì)应该对就业(yè)数据(jù)保持(chí)一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，美(měi)国(guó)3月份的就(jiù)业(yè)机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方(fāng)向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的(de)首次申请(qǐng)失业(yè)金人(rén)数也呈现上升(shēng)趋(qū)势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看，周(zhōu)之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和(hé)企业(yè)融资(zī)成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲(jìn)的非农(nóng)就业数据会让市(shì)场对(duì)于(yú)下(xià)半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)放松进程有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)，进(jìn)而对商品(pǐn)的流动(dòng)性溢价(jià)部分有所减少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，美国会继(jì)续(xù)朝着衰(shuāi)退(tuì)的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数(shù)据公(gōng)布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的(de)大(dà)幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是美联储最(zuì)后一次加(jiā)息，且预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和(hé)回落的情(qíng)况下，美元实(shí)际(jì)利率有了明(míng)显的(de)下行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研究所副(fù)总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金(jīn)利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指数(shù)和(hé)美(měi)债收(shōu)益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会后(hòu)声明表示，委(wěi)员会将密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在(zài)双重使命上(shàng)。这意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到(dào)通胀明显回落(luò)。至于是(shì)否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期货贵金(jīn)属分析师(shī)从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风(fēng)波持续发酵、经济(jì)走弱预(yù)期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期(qī)美(měi)联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏(piān)强运行。美国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益(yì)率、美(měi)元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵(guì)金属短线大幅(fú)下挫。这份超(chāo)预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需要(yào)降息(xī)，但(dàn)就业(yè)市场(chǎng)并不(bù)配(pèi)合，美国就(jiù)业市场(chǎng)依(yī)然(rán)强劲，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金(jīn)属分析师展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国非(fēi)农就业(yè)数据和时(shí)薪增速全面(miàn)超预期(qī)，表当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联储可(kě)能会在较长时间内维持(chí)高利(lì)率环境，且6月再(zài)次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美元指数和(hé)美(měi)债收益率，从而(ér)打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势(shì)，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货币(bì)政策(cè)进入(rù)新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获(huò)得提振而走强，使均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的(de)表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银行宣布(bù)被接管(guǎn)收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又有多家区(qū)域(yù)性银行(xíng)出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融(róng)资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不(bù)断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(shí)际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季(jì)度(dù)2.6％的(de)增(zēng)速大幅(fú)放缓(huǎn)，而(ér)且远(yuǎn)不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉(lā)动上(shàng)升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性。未来随着(zhe)经济下行压力不断上升(shēng)，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美债收益率(lǜ)和美元(yuán)指数(shù)将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价(jià)格(gé)有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持(chí)逢低买入(rù)配(pèi)置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄(huáng)金(jīn)和白银虚(xū)值(zhí)看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金的需求实(shí)际上是明显下降的。世(shì)界黄(huáng)金协会公布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球(qiú)黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国(guó)央行和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较(jiào)高，但(dàn)其余投资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方面的(de)黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年(nián)四(sì)季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因(yīn)需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大(dà)概率继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加(jiā)息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被充(chōng)分计(jì)提，议息前(qián)的谨慎转变(biàn)为(wèi)议(yì)息(xī)后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场(chǎng)一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美(měi)央行加(jiā)息靴(xuē)子落地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提(tí)振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储下(xià)半年大(dà)概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍(réng)具有较(jiào)高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息落地(dì)然后转降息预(yù)期(qī)，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度(dù)考虑黄金确实(shí)存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可能(néng)性。但当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底会(huì)对经济和金融市场产生怎(zěn)样(yàng)的(de)影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在当前看多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况下，对(duì)待金(jīn)价节节攀高(gāo)的(de)观(guān)点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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