北改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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