昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(m鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？ǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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