美国债务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美(měi)国(guó)国(guó)会众议院通过(guò)了一项关于联(lián)邦政(zhèng)府债务上限和(hé)预算的(de)法案，隔日参议院通过(guò)，根据法案(àn)政府开支将受到上限(xiàn)制(zhì)约直至2024年(nián)结束(shù)，但(dàn)可以避免发生债(zhài)务违约。根据美国国会(huì)预(yù)算(suàn)办公室数据(jù)，目前(qián)美国联邦(bāng)债务(wù)规模约(yuē)为31.46万亿美元(yuán)，占其国(guó)内生产总值(zhí)比例已(yǐ)超过120％，相当(dāng)于每个美国人(rén)负债(zhài)9.4万美元。

　　事实(shí)上(shàng)，二战(zhàn)以来，美国已103次调整债(zhài)务(wù)上限，尽管未曾出现过实(shí)质性债务违约，但(dàn)债务上限危机(jī)仍可从市场(chǎng)预期(qī)、流动性(xìng)、风险偏好、借贷成本等机制作用于全球金融、实物资产。

　　多位业内人士对(duì)《中国(guó)基金报》记者表示，在目前美国(guó)债务上限情景下，中长期看美债上限违(wéi)约风险难(nán)以忽视，亚洲(zhōu)等新(xīn)兴市场股票表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)具韧性，而市(shì)场关注的(de)重点(diǎn)也将(jiāng)重新回到美联储(chǔ)的货币政(zhèng)策(cè)上来。

　　危机暂(zàn)缓新兴市(shì)场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来(lái)美(měi)国政府债务共(gòng)有22次触及(jí)法定(dìng)上限，每次债务(wù)上限(xiàn)触及后均得到了(le)上调(diào)或暂停，只是(shì)经历的时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年(nián)债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)前(qián)后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)最大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指(zhǐ)数为(wèi)3.4％。而在(zài)本次债务危机(jī)谈判(pàn)过程中，亚洲市场(chǎng)反应(yīng)参差，日(rì)经225指数创(chuàng)1990年以来(lái)新高，香港(gǎng)恒生指数则跌至年内(nèi)新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对记(jì)者表示，尽管美国彻(chè)底违约的(de)可能性(xìng)非常(cháng)低，但此(cǐ)前因为市场担(dān)忧发(fā)生发生违约，很多国(guó)家和行业都(dōu)遭(zāo)到抛(pāo)售，但这次亚洲(zhōu)市场表(biǎo)现相对于美国和发(fā)达市(shì)场更具韧性，得益于较佳的盈利增长(zhǎng)前景(jǐng)和具(jù)吸引力(lì)的(de)相对估值(zhí)，尤(yóu)其看好(hǎo)中国、泰(tài)国和韩(hán)国。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银(yín)CIO认为(wèi)，盈利(lì)才(cái)是关键催化剂。中国今年(nián)首季盈利增长(zhǎng)较(jiào)去年(nián)第(dì)四(sì)季有所改善，有助提振对中国资产的信(xìn)心。与亚洲(zhōu)其他地区（日本除外）相(xiāng)比，中(zhōng)国股市(shì)的(de)估值似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚(yà)太(tài)区（日本除外）全球市场策(cè)略师赵耀庭也对记者表示，债务协议的顺利通过消除了美国乃至全球面临的一个不明朗因(yīn)素(sù)，进而短暂提振市(shì)场情绪。中(zhōng)航信托宏观策(cè)略总监吴(wú)照银对(duì)记(jì)者(zhě)称，因投资者(zhě)对两党达成一致有(yǒu)确定的预(yù)期，所(suǒ)以(yǐ)近期美国以及全球资本(běn)市场并没有(yǒu)对美(měi)国债务上限问(wèn)题过(guò)度(dù)反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限(xiàn)违约风险难以(yǐ)忽(hū)视

　　目(mù)前(qián)来看，主流大类资产对于美债危机(jī)的叙事反应(yīng)都较(jiào)为(wèi)平淡，但野村东方国际证券资产管理部总(zǒng)经理兼投资总(zǒng)监肖(xiào)令君(jūn)对记者表示，从中长期的资(zī)产配置(zhì)角度出发，诸如美债上限等类似的尾部风(fēng)险事件难以忽视。

　　“对冲投资(zī)组合的(de)下行风险，主要考(kǎo)虑两点(diǎn)：一是(shì)多元化低相关(guān)性资产配置、二是支付保险费的另类策(cè)略，为组合(hé)提(tí)供下(xià)行保护。回顾美债上限(xiàn)危(wēi)机历史，看到(dào)避险资(zī)产(chǎn)如美(měi)元、美债(zhài)、黄金在(zài)通常较风险资产呈现明(míng)显的超额收益，因此组合配置中(zhōng)保有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)例的避(bì)险资产(chǎn)有助对冲投资组(zǔ)合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与(yǔ)美债季度展望(wàng)中也提到，黄(huáng)金作为典型的避(bì)险资(zī)产，国际金价将有支(zhī)撑，短期或继续走高(gāo)，因为美(měi)债利率短期内仍会高位震荡，通胀(zhàng)不确定(dìng)性仍然较高，同时全(quán)球(qiú)整(zhěng)体风险因素(sù)在提(tí)高(gāo)。

　　肖(xiào)令(lìng)君还提到，另一方面(miàn)，极端危机环境下(xià)，大(dà)类资产(chǎn)会呈现同涨同跌的特征，如(rú)2020年3月极度恐慌时期(qī)，市场无差别抛售(shòu)一切资产增持现(xiàn)金，传统避险资产随同风险资(zī)产一起下跌(diē)，因此以期权保护组(zǔ)合下(xià)行风险是另一种方式(shì)。美债违约(yuē)并非(fēi)我们的基准假设，如果出现此(cǐ)类尾(wěi)部风险(xiǎn)，做多波(bō)动率、以及做(zuò)空(kōng)风险资产的(de)衍生品策略将显著受益(yì)。

　　瑞银首(shǒu)席(xí)美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用(yòng)市场的最(zuì)佳非对(duì)称对(duì)冲策(cè)略(lüè)是做空美国高评(píng)级银行（评级下(xià)调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高(gāo)杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则(zé)对记者(zhě)表示(shì)，美债上限的提升，将促进美(měi)联(lián)储停止紧缩货币政策(cè)，对(duì)美股也是一大(dà)利好。他还认(rèn)为，美(měi)国政府的财(cái)政支出得到了保证，在两年内可(kě)以继续举(jǔ)债(zhài)。最(zuì)近两周的(de)美债(zhài)谈(tán)判关键期，美(měi)国三大股指主涨，“用脚投(tóu)票(piào)”的市场报以乐观。可见(jiàn)随着(zhe)美债上限谈判(pàn)的尘埃落定，美股仍有望(wàng)进一(yī)步(bù)有(yǒu)良好(hǎo)表现。

　　市场重(zhòng)点再次(cì)回到

　　美(měi)国财(cái)政(zhèng)政策(cè)和货币政策上

　　美国参议(yì)院已经投票通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，市场关(guān)注(zhù)焦点再度回到美国(guó)未(wèi)来的财政政策和货币政策上。肖(xiào)令君认为，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预计(jì)联(lián)储仍将(jiāng)贯彻数据依(yī)赖(lài)原则，联储可能会(huì)持续关(guān)注就业数据和(hé)工商业(yè)运行(xíng)情况，等待市场自然降温至浅(qiǎn)萧条(tiáo)后再开启降息，年内(nèi)降息的(de)乐观预期存在修正(zhèng)可能。

　　肖令(lìng)君还(hái)称(chēng)：“从经济数据上看，美国经济韧性好(hǎo)于预(yù)期(qī)，如果年核心PCE指标继(jì)续反弹走高，不(bù)排除联(lián)储还(hái)会(huì)继续加息的可能，但加息周期已(yǐ)接(jiē)近尾声，利率基本见顶丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗的(de)趋势不会改变，因此预(yù)计(jì)加息对市(shì)场的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协(xié)议通(tōng)过后，美国财政部预计将(jiāng)可于未来7个月发(fā)行(xíng)逾(yú)6000亿美(měi)元的(de)国债。随(suí)着市场(chǎng)流动(dòng)性收(shōu)紧，这或(huò)将产生显著(zhù)的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将随着(zhe)资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄俊则称，接下来美国财(cái)政部(bù)的工(gōng)作重(zhòng)点是(shì)如(rú)何为美债找到买家，其中有三个重要看点，即第一(yī)，美(měi)联储现(xiàn)在仍(réng)在缩(suō)表周期，接(jiē)下来是(shì)否要调整(zhěng)货币政策停止缩(suō)表抛售美(měi)债(zhài)；第二，以中国为代(dài)表的(de)贸易顺差国是否购(gòu)买(mǎi)美(měi)债(zhài)；第(dì)三，美国国内普通家庭(tíng)可能(néng)成为(wèi)购买美(měi)债(zhài)异军突(tū)起的(de)力量。

　　黄俊(jùn)进而分析称，美联储现在仍(réng)在缩表周期，接下来(lái)是(shì)否要(yào)调整货币政策停(tíng)止缩表抛售美债。如果美联储缩表卖出美(měi)债，美国财政部发(fā)行美债（向(xiàng)市场卖出(chū)）这(zhè)无疑会给美债市场造成极大抛(pāo)压(yā)。他总结道，美债的重新发行，有可(kě)能促使美(měi)联储美(měi)联储停(tíng)止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除了此前暗示未(wèi)来还会加息的(de)措辞(cí)，需(xū)要关注6月利率(lǜ)决议(yì丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗)中美联(lián)储是否(fǒu)能进一步确(què)认停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗