5月(yuè)23日，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医(yī)药(yào)、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持(chí)续处于(yú)低位水(shuǐ)平(píng)，具有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还有新的(de)业绩驱(qū)动因素(sù)？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善(shàn)

　　医药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的影(yǐng)响将会(huì)逐步消(xiāo)退，医(yī)药行业的基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看，在2023年一(yī)季(jì)度，医药板块（创新药除(chú)外）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的营(yíng)收与(yǔ)去年同(tóng)期相比增加了(le)6.56％，研(yán)发(fā)总支出的增(zēng)速达(dá)到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块(kuài)市(shì)值/净现金(jīn)已(yǐ)经从2022第一季度(dù)的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经(jīng)营数据来看，除去创新药(yào)和(hé)疫(yì)情(qíng)受(shòu)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常益细分领域，医药板块中具有较好成长能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器(qì)械企业的产品销(xiāo)售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未达到预期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化(huà)，国(guó)内医保(bǎo)支出并未增加太多(duō)，增速(sù)中的增(zēng)量大(dà)部分都(dōu)被(bèi)用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医疗(liáo)行业，增(zēng)长速度并(bìng)不快。首(shǒu)先(xiān)，结(jié)构性(xìng)的(de)分化(huà)是非常(cháng)明显的，传统(tǒng)药企必须要(yào)给创新(xīn)留出空间，比如在过去的三年中，港股创新药(yào)企的年化营收增速高达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业(yè)而言，要(yào)实现高(gāo)速发展，必(bì)须(xū)要(yào)双(shuāng)管齐下，在本土市(shì)场之外拓展国(guó)际女生工资多少算正常，女生工资多少算正常市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍(réng)是(shì)

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总需(xū)求(qiú)复苏不及预期的(de)背景下(xià)，医药板(bǎn)块中有刚性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块或是最(zuì)具有确定性的(de)领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资(zī)的(de)胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资源扩容下沉(chén)、区(qū)域平(píng)衡(héng)分布，医疗新基建(jiàn)再获政(zhèng)策扶持(chí)。4月13日(rì)，国家(jiā)卫生健(jiàn)康(kāng)委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优(yōu)质医(yī)疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)服务(wù)网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务(wù)体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委(wěi)通(tōng)过(guò)开(kāi)展三(sān)级医院对(duì)口帮扶等(děng)方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高(gāo)县级(jí)医院的综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推进人才(cái)、技(jì)术、管理的下移，通过(guò)城(chéng)市(shì)三(sān)级医院(yuàn)的对口支(zhī)援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗(liáo)等(děng)多种形式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在(zài)市县范围内解决奠定坚实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同时(shí)指出，在接(jiē)下来的工(gōng)作中，将继续推进临(lín)床(chuáng)重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路(lù)，重点加强群众(zhòng)需求较大的心(xīn)血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专科(kē)建设(shè)，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完(wán)成预期的(de)建设(shè)任务。随(suí)着具体政策(cè)的出台，相关(guān)的基层医(yī)疗器(qì)械(xiè)市(shì)场或将受(shòu)益。

　　可发现(xiàn)与医(yī)疗成像器材、生命信息设(shè)备和心血管耗材(cái)相关(guān)的板(bǎn)块(kuài)将会有较大(dà)的发展空间(jiān)。其(qí)中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策(cè)频频出台(tái)，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续扩张。随(suí)着国(guó)家继续支持优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分布(bù)将会得到优化，促进更多优质的医疗资源(yuán)向下扩容(róng)，释放(fàng)更多中、基层医疗(liáo)机构(gòu)的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四(sì)五(wǔ)”规划中提出(chū)要(yào)加强医疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽松，这将推(tuī)动医疗器械(xiè)市(shì)场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价(jià)比的优势加速进入(rù)医院，长期而言，随着多项政策支持的持续(xù)加强，国产替(tì)代将逐步(bù)加速，相关(guān)大型(xíng)医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会(huì)抓住放(fàng)量的机会，实现快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富证券建(jiàn)议(yì)关注国内高端医疗设(shè)备(bèi)的(de)龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医(yī)疗、澳(ào)华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具有较(jiào)好的产品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 女生工资多少算正常，女生工资多少算正常