金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式