随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(粤西是指什么地方pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(ji粤西是指什么地方à)值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间(jiān)。

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