当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更(gèng)危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务(wù)上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出(chū)和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会(huì)不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿(yì)美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督(dū)责任，后者未来(lái)可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较(jiào)高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些(xiē)客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回(huí)补计(jì)划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和安(ān)全利益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了(le)因美国(guó)银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持续(xù)的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低(dī)的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年(nián)初以来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期(qī)从库(kù)存季节性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成本端(duān)原料的(de)供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内人1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩。

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