4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍(当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗biàn)提高(gāo)现货售卖价格当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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