编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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