随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回(huí)调，从而(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27部(bù)分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27。

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