金融(róng)界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期轮(lún)回(huí)的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖(táng)主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主力合(hé)约连(lián)破700空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同0元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形(xíng)成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白糖期货(huò)的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的(de)全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南(nán)省(shěng)有(yǒu)3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收(shōu)榨。由于(yú)广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来(lái)说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目(mù)前国(guó)内(nèi)食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供(gōng)需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显示，4月国(guó)际(jì)食品价格(gé)指数出现(xiàn)1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国(guó)和地(dì)区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等，其(qí)中前(qián)十位食糖产量约占(zhàn)全(quán)球总产量的(de)76%；前(qián)四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易(yì)量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会(huì)给(gěi)出答案(àn)。

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