“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴美联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴可能的选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知(zhī)情人士(shì)的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个(gè)月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心(xīn)展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个(gè)事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全(quán)面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实(shí)是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去(qù)库(kù)和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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