本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔(tù)年股市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似(shì)疾(jí)风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏(hóng)观面看(kàn)，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供(gōng)应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧，在(zài)全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际(jì)存款较去(qù)年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于(yú)行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归(guī)市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家(jiā)资(zī)本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率还是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强(qiáng)势(shì)行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电(diàn)气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人(rén)气并(bìng)未(wèi)退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌(diē)空(kōng)间(jiān2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数)亦(yì)不大。

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