5月(yuè)23日，医(yī)药股开(kāi)盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明(míng)康德、智飞(fēi)生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低(dī)位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药(yào)生物行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低分(fēn)位数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中特估主题(tí)行(xíng)情逐(zhú)渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板(bǎn)块作为老赛道是(shì)否能(néng)有反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情(qíng)时代，医(yī)药板块是否还有新的业绩驱动(dòng)因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步(bù)消退，医药行业的(de)基本(běn)面正继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母净利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在(zài)一定(dìng)的估值修(xiū)复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块的(de)营收(shōu)与去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发(fā)总支形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语出的增速(sù)达到(dào)了(le)+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一季(jì)度(dù)相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受益(yì)细(xì)分领域，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较(jiào)好成长能(néng)力的低(dī)估值板块有原(yuán)料(liào)药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器(qì)械企业的(de)产品(pǐn)销售前景，国内(nèi)市场仍未达到预(yù)期，原(yuán)因在(zài)于近(jìn)几年(nián)来，由于老(lǎo)龄化，国内医保支出并(bìng)未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增量(liàng)大部(bù)分都(dōu)被(bèi)用(yòng)于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗行业，增(zēng)长(zhǎng)速(sù)度并不快。首先，结(jié)构性的分(fēn)化是(shì)非常(cháng)明显的，传统(tǒng)药企(qǐ)必须要给创新留出空间，比(bǐ)如在过去的(de)三(sān)年中，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)企(qǐ)的年化营收增速高达70％。对(duì)本(běn)土(tǔ)医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要双管齐(qí)下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新基建(jiàn)仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，医药板块中有刚性需求的新基建(jiàn)板块或是最(zuì)具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程度上(shàng)或仍是(shì)今年医(yī)药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布(bù)，医(yī)疗(liáo)新基建(jiàn)再获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日(rì)，国家(jiā)卫生健康委员会召开新闻发布会(huì)，重点(diǎn)介绍(shào)优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局。县(xiàn)医院作(zuò)为县级医疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系(xì)。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通过开展三(sān)级医院对(duì)口帮扶(fú)等方(fāng)式，引导(dǎo)优(yōu)质医疗资源下移，不断提高(gāo)县级医院的综(zōng)合(hé)实力(lì)。

　　今后，继续推(tuī)进人才(cái)、技术、管理(lǐ)的下(xià)移(yí)，通过城(chéng)市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医(yī)联体，远程医疗等(děng)多种(zhǒng)形式(shì)，满足县域居民的基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范(fàn)围内解决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出(chū)，在接下来的(de)工作中(zhōng)，将继续推进(jìn)临(lín)床重点专(zhuān)科(kē)“百千万”工程，指导各地(dì)按照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需(xū)求较(jiào)大的心(xīn)血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语、小儿科、精(jīng)神病学(xué)、病理学(xué)等专科建设，补(bǔ)齐资(zī)源(yuán)短板，完成预期的建设任务。随着具(jù)体(tǐ)政策(cè)的出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命信息设备和(hé)心(xīn)血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块将会有较(jiào)大的发展空间(jiān)。其中的个股(gǔ)有：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策频(pín)频出台，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续支持(chí)优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生(shēng)资源(yuán)的分布将(jiāng)会得到(dào)优化(huà)，促进更(gèng)多优质(zhì)的医疗资源向下(xià)扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的(de)采(cǎi)购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领(lǐng)域的基础设施建(jiàn)设(shè)的背景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国(guó)产品牌有望凭借(jiè)高性价比的(de)优势加速进入医院，长期(qī)而言，随着多项政策支持的持续加(jiā)强，国产替代(dài)将逐步加速，相关大型医(yī)疗器械的龙头厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内(nèi)高端医疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华内镜(jìng)、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语