随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的(de)权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药(y丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里ào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里)的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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