金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)22寸是多少厘米增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少322寸是多少厘米19亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可(kě)能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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