财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务(wù)和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思急接手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　虽千万人吾往矣 虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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