财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其(qí)道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价(jià)值(zhí)的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎能(néng)源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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