A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段(duà科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容n)，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议。截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军(jūn)。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次中国移(yí)动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)<科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容strong>不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话费越(yuè)交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也(yě)就(jiù)不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续(xù)不断的(de)建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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