今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　<三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹/p>

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复(fù)速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非(fēi)农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发(fā)的(de)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹半年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采(cǎi)的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等(děng)。

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