美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务或(huò)部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某(mǒu)些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的(de)安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数(shù)据显示，在危机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人们(men)对(duì)存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上行仍(réng)需其他利(lì)多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有关的(de)交(jiāo)易许(xǔ)可证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观(guān)预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下(xià)降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(ché朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁ng)的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而(ér)且，亚(yà)东(dōng)石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调油驱朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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