今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步(bù)的(de)研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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