5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制(zhì熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品。

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