上市公司退(tuì)市在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一起(qǐ)退市却是个(gè)新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触(chù)及退(tuì)市指标，公司股票(piào)及(jí)其可转债(zhài)被终(zhōng)止上市，搜特转债或成为(wèi)首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被(bèi)终(zhōng)止上市，其可转债已(yǐ)进入退市整理期，引发投(tóu)资者对可转债(zhài)信(xìn)用风险的(de)担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和股票双(shuāng)重属性，自诞(dàn)生以来颇受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法(fǎ)是，可转债“下(xià)有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进(jìn)可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未(wèi)出现因正股退市(shì)而(ér)退市的(de)情(qíng)况，也未发(fā)生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退市后，依然导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗可以执行赎回(huí)和(hé)回售等条款，但(dàn)由于(yú)大(dà)多数上市公(gōng)司(sī)是因(yīn)经营不善导致(zhì)退(tuì)市，财(cái)务(wù)状况并不乐(lè)观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎(shú)回的可(kě)能性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司(sī)发行的(de)可转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠后(hòu)，刚性兑(duì)付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可(kě)转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然发(fā)现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并(bìng)非完全出乎(hū)意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易(yì)所上市规则，上市公(gōng)司股票被终止上市的，其发行的可转债及(jí)其(qí)他衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成就(jiù)了可(kě)转债30多年零退(tuì)市、零(líng)违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续(xù)推进(jìn)，市(shì)场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退(tuì)市机制(zhì)正在形成，以(yǐ)上市股为锚的(de)可转债也跟着出清，违约风(fēng)险随(suí)之上升。退(tuì)市(shì)，或将成为可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)市场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改(gǎi)变，投资(zī)者(zhě)没有理由一成不(bù)变，是时(shí)候重(zhòng)塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学(xué)会优择(zé)品(pǐn)种，规避风险(xiǎn)。在选(xuǎn)择债券时(shí)，要理性评估正股基本(běn)面、成长性、估(gū)值水(shuǐ)平以及发(fā)债公司偿债能力(lì)等，防范债券退市、违(wéi)约风(fēng)险；在(zài)取舍标的时，应远离(lí)正股业绩表(biǎo)现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市风(fēng)险较高的标的(de)，而选择(zé)正股经营效益良(liáng)好、估值合理且随市场下跌(diē)估值出现压缩的标的。并密(mì)切关注可(kě)转债(zhài)市(shì)场(chǎng)风(fēng)格变化，及时调(diào)整配置比(bǐ)例和结构，学会在(zài)市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应(yīng)当(dāng)跟上形势变化。目前关于(yú)可转债的退市处理还有(yǒu)不少空白和盲(máng)点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市(shì)场明确(què)预期。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易(yì)可能(néng)、是否还(hái)拥有(yǒu)转股功(gōng)能等。同时，应加(jiā)强对(duì)可转债的风险防控，强化发行前(qián)的(de)信用评级，对于信用资质较弱的(de)公司，可考虑提(tí)高担保资产与(yǔ)回售导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗条款(kuǎn)等相关(guān)要求(qiú)，适当提升准入(rù)门槛(kǎn)，以更好保(bǎo)护(hù)投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根(gēn)本(běn)性的变(biàn)化。过去一些(xiē)“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买入”的(de)简单套路(lù)行不通了，一些规(guī)则(zé)制(zhì)度上(shàng)的短板不能视而不见了。各市场参与主体还(hái)需顺时应势，调整包(bāo)括(kuò)可转(zhuǎn)债在内的(de)投资方(fāng)法，完(wán)善(shàn)配(pèi)套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市场(chǎng)健(jiàn)康(kāng)稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗