美国债务(wù)上限危机暂时“告(gào)一(yī)段落”——美东时(shí)间5月(yuè)31日，美(měi)国国会(huì)众议院通(tōng)过了一项关于联邦政府债(zhài)务上限和预算的法案(àn)，隔日参议院通过，根据(jù)法案政府开(kāi)支将受到上限制约(yuē)直至2024年结束，但可以(yǐ)避免发生债务(wù)违约。根据美国国会预算(suàn)办公室数据，目前(qián)美国联邦(bāng)债务规模约为31.46万亿(yì)美元，占其国(guó)内生产(chǎn)总值比例已超过(guò)120％，相(xiāng)当于每个美国人负债9.4万(wàn)美元(yuán)。

　　事实上，二战以(yǐ)来，美国(guó)已103次调(diào)整债务上限，尽(jǐn)管未(wèi)曾出现过实(shí)质性债务(wù)违约，但债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机(jī)仍可从市场预期(qī)、流动(dòng)性(xìng)、风险偏(piān)好、借贷成本等机制作(zuò)用于全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位业内人士对《中国基金报》记者表示(shì)，在目前美国债务上限情景下，中长期(qī)看美债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难(nán)以(yǐ)忽视，亚洲等新兴市场股票(piào)表现将(jiāng)更具韧(rèn)性，而(ér)市(shì)场关注(zhù)的重(zhòng)点也将(jiāng)重新回到美联储的货(huò)币(bì)政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市(shì)场股票表现(xiàn洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务共有22次触及法(fǎ)定(dìng)上(shàng)限，每次(cì)债务上限触及后均得到了(le)上调或暂停，只是经历的时(shí)间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务(wù)上限解(jiě)决前后，标普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前后，标普500指数最大(dà)下(xià)调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈判过程中，亚(yà)洲(zhōu)市场(chǎng)反(fǎn)应参差，日经225指数创(chuàng)1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数则跌至年内新低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对(duì)记者表(biǎo)示，尽管(guǎn)美(měi)国彻底违约的(de)可能性非常低，但此前因为市场担忧发生(shēng)发生(shēng)违约，很多国家和(hé)行业都遭到抛售，但这次亚洲市场表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)于(yú)美国和发(fā)达(dá)市场更具(jù)韧性，得益于(yú)较(jiào)佳的盈利增长前景(jǐng)和具吸(xī)引(yǐn)力的相对(duì)估值，尤(yóu)其看好中国(guó)、泰国(guó)和韩(hán)国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键催(cuī)化剂。中国今年首季盈利增长较去年第(dì)四(sì)季有所(suǒ)改(gǎi)善，有助提振(zhèn)对中国资产的信(xìn)心。与亚洲其他(tā)地(dì)区（日本(běn)除(chú)外）相比，中洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤国(guó)股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场(chǎng)策(cè)略师赵耀庭也对记(jì)者表示，债务协(xié)议的(de)顺利(lì)通过消除了美(měi)国乃至(zhì)全球面临的一个不明朗因(yīn)素(sù)，进而(ér)短(duǎn)暂提振(zhèn)市场(chǎng)情绪。中航信托宏观(guān)策略总监(jiān)吴照银对记者(zhě)称，因投资者对两(liǎng)党达成一致有(yǒu)确定的预期，所以近期美国以(yǐ)及全球资本市场并没有对美国债务上限(xiàn)问题过(guò)度(dù)反应，整体(tǐ)表现平(píng)稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限(xiàn)违(wéi)约风险(xiǎn)难(nán)以忽视

　　目前来看，主流大(dà)类(lèi)资产对于(yú)美(měi)债危机(jī)的叙事反(fǎn)应都较为(wèi)平(píng)淡，但野村东方国(guó)际证券资产管理部总经(jīng)理兼投资总监肖令君对(duì)记者(zhě)表示，从中(zhōng)长期的资(zī)产配置角度出发，诸如(rú)美债(zhài)上限等类似的(de)尾部风险事件难(nán)以忽视(shì)。

　　“对冲(chōng)投资组合(hé)的下行风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)考虑(lǜ)两点：一是多元(yuán)化(huà)低(dī)相关性资(zī)产配置、二是支付保险费的另类策略，为组合提(tí)供下行保(bǎo)护。回(huí)顾美债(zhài)上限危机历史，看到避险资产如美元、美(měi)债、黄金在通常较(jiào)风险(xiǎn)资产(chǎn)呈现明(míng)显的超额收益(yì)，因此组合配置中保有一定比例的避险资(zī)产有(yǒu)助(zhù)对冲(chōng)投(tóu)资组合波动(dòng)。”肖令(lìng)君进一步阐述(shù)道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与美(měi)债季度展望中(zhōng)也提到，黄金作为典型的(de)避险(xiǎn)资产，国际金价将有(yǒu)支撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内(nèi)仍会高位震荡，通胀不确定性(xìng)仍然较高，同时全球整(zhěng)体风险因素在提(tí)高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资产会(huì)呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌时期，市场无差(chà)别抛售一(yī)切(qiè)资(zī)产增持现(xiàn)金，传统避险资产随同风险资产一起下(xià)跌(diē)，因此以期权保护(hù)组合下行风险是另一种(zhǒng)方(fāng)式。美债违(wéi)约(yuē)并(bìng)非我们的基准假设，如果出现此(cǐ)类尾(wěi)部风(fēng)险，做多波动(dòng)率、以及做(zuò)空风险资产的衍生品策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席美(měi)国(guó)经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳(jiā)非对称对冲策略是(shì)做空美国高评级银行(xíng)（评级下调、对手方、杠(gāng)杆(gān)担忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高(gāo)杠(gāng)杆、估值(zhí)紧绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重的衰(shuāi)退(tuì)时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析(xī)师黄俊(jùn)则对记者表示，美(měi)债(zhài)上(shàng)限的(de)提升(shēng)，将促进美联储停止(zhǐ)紧缩货币政(zhèng)策，对美股(gǔ)也是一大利好。他还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到(dào)了(le)保证，在两年内可以(yǐ)继(jì)续举债。最(zuì)近(jìn)两周(zhōu)的美债谈判关键期，美(měi)国(guó)三大股指(zhǐ)主涨，“用脚投票”的市场报(bào)以乐观。可见随着美债上限谈(tán)判的(de)尘(chén)埃落定，美股仍有望进一步(bù)有良好表现。

　　市(shì)场重(zhòng)点再次回到

　　美国财政政(zhèng)策(cè)和货(huò)币政策上(shàng)

　　美国参议院(yuàn)已经投票(piào)通过债务上限法案，市场(chǎng)关注(zhù)焦点再(zài)度回到美国(guó)未来的财(cái)政政(zhèng)策和(hé)货(huò)币政(zhèng)策上(sh洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤àng)。肖令君认为，如果未出现黑天鹅事(shì)件(jiàn)，预计联储仍将贯彻数据依(yī)赖原则(zé)，联储(chǔ)可能会(huì)持续关注就业数据和工商业运行情况，等待(dài)市场自(zì)然(rán)降(jiàng)温至浅萧(xiāo)条后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐观(guān)预期存在修正可能。

　　肖令君还(hái)称：“从(cóng)经(jīng)济数据上看，美(měi)国(guó)经济韧(rèn)性好(hǎo)于(yú)预期，如果(guǒ)年核(hé)心PCE指标继续反弹(dàn)走高，不排除联(lián)储还会继续加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能，但加息周(zhōu)期(qī)已接近尾声(shēng)，利率(lǜ)基(jī)本见顶的趋势不会(huì)改变，因此(cǐ)预(yù)计(jì)加(jiā)息对市场的冲(chōng)击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务(wù)上(shàng)限协(xié)议通过(guò)后，美(měi)国(guó)财政部预计将可于(yú)未来7个月发(fā)行逾(yú)6000亿美元的国债。随着(zhe)市场流动(dòng)性收(shōu)紧，这或将产生显著的吸力作(zuò)用。债券收益率(lǜ)或将随着资本流出经(jīng)济而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄(huáng)俊(jùn)则称，接下来美国财政部的工作(zuò)重点是如何为美债找到买家，其中(zhōng)有(yǒu)三个重要看点，即第一，美联储现在仍在(zài)缩(suō)表周期，接下来是否(fǒu)要(yào)调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国为代(dài)表的贸易顺差国是(shì)否购买美债；第三，美国(guó)国(guó)内普通家庭(tíng)可能成为购买美债异军(jūn)突(tū)起的力量。

　　黄(huáng)俊进而(ér)分析称(chēng)，美联(lián)储现在(zài)仍在缩表周期，接下(xià)来是否要调整货(huò)币政策停止缩表抛售美债。如(rú)果美联(lián)储(chǔ)缩表卖出美债，美(měi)国财政部发行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑会给美债市场造(zào)成极大抛压。他总结道，美债的重新发行，有可能促(cù)使美(měi)联储美联储(chǔ)停止加息和(hé)缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措(cuò)辞，需要关注6月利率决议中(zhōng)美(měi)联储(chǔ)是否能进(jìn)一步确认停止(zhǐ)紧缩(suō)的(de)态度(dù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤