昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今施为什么读yi什么意思，施怎么读啊(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺身而(ér)施为什么读yi什么意思，施怎么读啊出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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