在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通(tōn自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算g)财(cái)经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始。

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