昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tó香港区号是多少ng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也香港区号是多少出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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