在股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家基金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔)桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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