昨夜今晨，全(quán)球投资界“春晚”——伯克希尔年(nián)度(dù)股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15嘴巴含胸的感觉知乎分开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档(dàng)、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大会(huì)召开时的(de)宏观(guān)背(bèi)景颇(pǒ)不(bù)平静：美国(guó)银行(xíng)业(yè)动荡不安，债(zhài)务(wù)上限谈判僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的(de)危险边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续(xù)升温(wēn)，人(rén)工智能正带(dài)来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态(tài)而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知”对大变革时(shí)代的点(diǎn)评和(hé)投资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦发布一季(jì)度财报显(xiǎn)示(shì)，第一季(jì)度净利润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿美(měi)元(yuán)；第(dì)一季度营收(shōu)853.93亿美(měi)元(yuán)，去(qù)年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资(zī)和衍生品收(shōu)益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特(tè)：不全力支(zhī)持倒闭(bì)的(de)硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管机构(gòu)必须做(zuò)出(chū)赔偿所有储户的决定，因为(wèi)不这(zhè)样做可(kě)能会损(sǔn)害全球(qiú)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　“这将是(shì)灾难性(xìng)的，”巴菲特(tè)在回答一(yī)个问(wèn)题时说，如(rú)果(guǒ)储户得(dé)不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认(rèn)为，中(zhōng)美关(guān)系紧(jǐn)张(zhāng)对两(liǎng)国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢(chǔn)的。我们(men)应(yīng)该做的(de)就是和中(zhōng)国和(hé)睦相处。美国应该与中国大量开展自由(yóu)贸易(yì)。”巴菲(fēi)特(tè)说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要判(pàn)断，如(rú)果没有(yǒu)对方回应，事(shì)情(qíng)能有多大进(jìn)步。两国都(dōu)会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波(bō)动可能是二战以来最厉害的(de)一次(cì)

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的事(shì)业(yè)，在今年报告的营收都(dōu)会比去年较(jiào)低，这都是因为过去6个月经济的(de)不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这(zhè)几(jǐ)个(gè)月公司都(dōu)经历(lì)了(le)很多的波动，这(zhè)可(kě)能是二战以来最厉害的一次，二(èr)战(zhàn)的时候我们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次(cì)的波(bō)动来自于另外一个地方，他(tā)们可能在过去的6个(gè)月中出现了存货(huò)过多的情况(kuàng)，这不(bù)是(shì)说(shuō)好(hǎo)像失业率、就业率的(de)情况造(zào)成(chéng)的(de)，但是(shì)现在(zài)的经济环境在这六个(gè)月已经非常不(bù)一样了，而我们(men)很(hěn)多(duō)的经理(lǐ)人对(duì)于(yú)这种情况感(gǎn)觉到(dào)比(bǐ)较惊(jīng)讶，存货怎么会一下子那么多卖不出去(qù)。现(xiàn)在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结(jié)束”！巴(bā)菲特(tè)第(dì)一季度净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲(fēi)特说，他在第(dì)一(yī)季(jì)度是股票的净卖家。财报显示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出(chū)售(shòu)了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美(měi)元(yuán)。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据突显出(chū)，巴菲特和(hé)他(tā)的长期得力助手查(chá)理·芒格认为，当期(qī)的(de)估(gū)值(zhí)没有吸引力(lì)。自(zì)今年年初以来，该(gāi)公(gōng)司的现金储备增加了20亿美元，达(dá)到(dào)1306亿(yì)美元(yuán)，为(wèi)2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒(máng)格上(shàng)个月表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该降低对(duì)股市回报的预期(qī)。

　　巴(bā)菲特对自己的企业做出了悲观的预测(cè)：好日(rì)子(zi)可(kě)能已经结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁投资者预(yù)计(jì)，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大部分业(yè)务的收(shōu)益今年将下(xià)降。因为在过去6个(gè)月左右的时间里，美国(guó)经济的“令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的增长时期”已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)尾声。伯(bó)克希(xī)尔(ěr)经常被视(shì)为经(jīng)济健(jiàn)康(kāng)状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事(shì)业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功归功于过去(qù)几十年美(měi)国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接(jiē)班人是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)指出(chū)，阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，但他(tā)还会与贾恩一起协商，做最(zuì)后的决策。公(gōng)司传(chuán)承在执行上并不是这(zhè)么简单，管(guǎn)理伯克希尔(ěr)可能(néng)不仅需要现在的这(zhè)五(wǔ)个下(xià)一(yī)代领导人，而(ér)是更多(duō)有能力的人。如果他们不能处理(lǐ)得当的话(huà)，他就不(bù)会将(jiāng)伯克(kè)希尔交(jiāo)给他们。他还补充，每一个公司的情况都不一(yī)样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克(kè)希尔内(nèi)部都很支(zhī)持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有投资者提问：美(měi)联储(chǔ)现有的资产负债表规模(mó)是否(fǒu)令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储(chǔ)压低(dī)通胀(zhàng)率的使命，他也不担(dān)心美联储的资产(chǎn)负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很大的数字，而(ér)我喜欢看(kàn)这(zhè)些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债(zhài)表(biǎo)从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美(měi)元，就让他想到(dào)一(yī)句(jù)话(huà)“现金永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)是垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印(yìn)钱(qián)令通(tōng)胀暴(bào)涨，就像二战刚(gāng)结束时美国(guó)所经历的那样。对(duì)此芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不断印钱来解(jiě)决短期问题将会(huì)有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有(yǒu)其他(tā)地方可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年(nián)或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油的管理层(céng)，对他们(men)也很(hěn)熟悉。西(xī)方石油做了很多好的事情，建了很(hěn)多新井还能盈利。伯克(kè)希尔(ěr)并不会购买(mǎi)西(xī)方石油的控股权，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确定是否会(huì)继(jì)续购买更多石油公司的股票，但(dàn)对现(xiàn)在持股量(liàng)很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能取代美元的储备货(huò)币地位

　　有投(tóu)资者提问：美(měi)国大批发债，美联储让债(zhài)务货币化，中国巴西(xī)沙特等都在与美元脱(tuō)钩，在这(zhè)种环(huán)境下(xià)，美(měi)元的(de)货币储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取(qǔ)代美(měi)元储备货币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了解形势，但他无(wú)法控制财政政策。谁(shuí)都不知道，一种纸币能坚持用多久才(cái)会(huì)失控，尤其是(shì)在这(zhè)种(zhǒng)货币是全球储备货币(bì)的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为，美国(guó)要大(dà)举印钞很容易(yì)，但应该(gāi)非常小心。如果(guǒ)货(huò)币(bì)太(tài)多(duō)，一旦把(bǎ)通胀的精灵从瓶子(zi)里放出来，就很难恢复，人们(men)会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果(guǒ)，反正不(bù)会(huì)是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治化的决(jué)策。

　　芒格(gé)说，在某(mǒu)些时候，通(tōng)过印钞赢得选票会适得其反。芒(máng)格在提到日本的货币政策(cè)和财政政策时(shí)说(shuō)，日本用日(rì)元做了些(xiē)奇怪的事。对于(yú)日本实施的经济政策，日本人应该接受并作(zuò)出应对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储备货币，那些事不(bù)可能发生。巴菲特说(shuō)，他(tā)佩服(fú)日本，日(rì)本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应该效仿(fǎng)日本。不断印钞是(shì)疯狂的(de)。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷，国家研究启动第二批中(zhōng)央(yāng)冻(dòng)猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大于需的市(shì)场格局下，我国(guó)生(shēng)猪(zhū)价格整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今年春节(jié)过后的猪价走(zǒu)势，记(jì)者(zhě)查询上甲数据(jù)梳理发现，2月中旬至3月初期间(jiān)，生猪价格曾出现(xiàn)一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公(gōng)斤(jīn)后再次振荡下跌，直(zhí)至4月(yuè)17日跌(diē)至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后(hòu)在(zài)五一假期前又略有回落(luò)。

　　在近期(qī)生猪价格低位(wèi)运行的情(qíng)况(kuàng)下，国家发改委于5月5日(rì)下午发布最新研究(jiū)收储的公告(gào)称，据国(guó)家发(fā)展(zhǎn)改革(gé)委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于(yú)过(guò)度下跌二级预警区间。根(gēn)据《完(wán)善政府猪(zhū)肉(ròu)储(chǔ)备调节机制 做(zuò)好(hǎo)猪肉(ròu)市场保供稳价工作预案(àn)》规定，国家发改委(wěi)会同有关(guān)部门(mén)研究(jiū)适时启动年内第二批中央冻(dòng)猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价(jià)格尽快回(huí)归(guī)合理区间。

　　在国家(jiā)发(fā)改委发声(shēng)后(hòu)，生猪期(qī)货市场预期(qī)走强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日(rì)下(xià)午收盘，生猪期货(huò)主(zhǔ)力合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看，生(shēng)猪现货市(shì)场整体延续振荡下(xià)跌(diē)走势，价格无太大起色。徽商期(qī)货生猪分析师尉(wèi)秀接受期货(huò)日(rì)报记者(zhě)采访时表(biǎo)示(shì)，4月来生(shēng)猪现货价格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初(chū)至中(zhōng)旬(xún)，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢(féng)高出栏心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中(zhōng)下旬后，在相(xiāng)对较低(dī)的猪(zhū)价(jià)下(xià)，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价(jià)惜售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同(tóng)时冻品(pǐn)猪肉价格的相对(duì)优势(shì)也(yě)刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻(dòng)品(pǐn)猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入(rù)库(kù)意愿加大，再叠加月底逢(féng)五一假期(qī)备货，猪(zhū)肉(ròu)终端需求有所好(hǎo)转，猪(zhū)价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而(ér)此(cǐ)后，较高(gāo)的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比例也有开收敛，叠加月末部分集(jí)团(tuán)企(qǐ)业有提(tí)前出栏迹(jì)象，在缝(fèng)节必跌(diē)的‘魔咒(zhòu)’下，月末价(jià)格再次(cì)回落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节假日(rì)提振(zhèn)，但生猪现货价格(gé)平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国期货农产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处于需求淡季，同时(shí)五一节(jié)前(qián)各养殖类(lèi)上(shàng)市公司公(gōng)布一季报显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维(wéi)持低迷，养殖企业超预期(qī)去产(chǎn)能(néng)将(jiāng)对行业的(de)发展不利(lì)，容易导致猪价的(de)大起大落。在这个(gè)节点(diǎn)，国家发改委宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出国家对生猪养殖行业健康(kāng)发展的重视与呵护，有助(zhù)于提(tí)振市场信(xìn)心。

　　“在(zài)猪肉收储信号(hào)释放(fàng)下，本周(zhōu)五(wǔ)生猪(zhū)期货盘(pán)面随即作出(chū)反应走多。从(cóng)收储本身看，不会(huì)带来(lái)实(shí)质性生猪(zhū)需求的增长(zhǎng)。不过，倘(tǎng)若收储(chǔ)调控长期密集执行，叠加二育等利多因素共振，或会给市场带来比较明显的利多(duō)影响。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生(shēng)猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过后(hòu)，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端(duān)需求缺乏(fá)实(shí)质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀表示(shì嘴巴含胸的感觉知乎)，参考2020年至2022年的(de)屠(tú)宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不同程度的(de)提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉(ròu)季(jì)节性消(xiāo)费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供给(gěi)端看，据国家统计局最新(xīn)数据，截至今年一季度(嘴巴含胸的感觉知乎dù)，全国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同(tóng)比增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀(xiù)告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存(cún)栏环(huán)比出现下跌(diē)，但同比依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国(guó)内能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏已连续三个(gè)月下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁(fán)母猪存栏量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能(néng)调(diào)控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机(jī)构数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始下(xià)滑(huá)，已经(jīng)连(lián)续(xù)5个(gè)月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计(jì)数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出，生猪产能有继续(xù)回调走势，但(dàn)截至(zhì)3月降(jiàng)幅均(jūn)有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供(gōng)应(yīng)充(chōng)盈，并没有出(chū)现(xiàn)能(néng)够驱(qū)动周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段性走低，二(èr)育补栏或会再(zài)次进场，带动猪价走高；但(dàn)今(jīn)年二次育(yù)肥进(jìn)出场(chǎng)节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏对猪价的带动(dòng)。此(cǐ)外受冬季(jì)猪(zhū)病等影(yǐng)响，今年(nián)2-3月有比(bǐ)较(jiào)明显的(de)小体重(zhòng)猪急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘(pán)面(miàn)的利多影响或许在5月份有体(tǐ)现。总的来(lái)看，5月猪价价格重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期(qī)饲(sì)料养殖板块研究员宋从志(zhì)认(rèn)为(wèi)，短期来看，当(dāng)前生猪整体屠宰量(liàng)仍维持高位，并高于去(qù)年同期水平，出(chū)栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回(huí)落，但绝对体重仍(réng)在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上游大猪仍在释放之中，二育增加导致(zhì)大(dà)猪(zhū)仍有阶(jiē)段性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份以来(lái)能(néng)繁(fán)母猪环比(bǐ)增(zēng)加带来的生猪出(chū)栏在5月份可能继续保(bǎo)持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步(bù)过度(dù)至季(jì)节(jié)性旺季，因此生(shēng)猪近端现货价格(gé)大(dà)概率已在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下(xià)半年是生(shēng)猪(zhū)需求的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母(mǔ)猪的调减在下(xià)半年会有一(yī)定(dìng)程度的体现，价格重心或高(gāo)于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高(gāo)点(diǎn)有望在(zài)下半年形(xíng)成。

　　“我们认(rèn)为，上半(bàn)年(nián)生猪供应压力(lì)最大的时间点有望逐步(bù)过去，叠加(jiā)经济(jì)复苏、非(fēi)瘟带(dài)来仔猪存栏的损(sǔn)失(shī)以及猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方现(xiàn)货价格空间有限(xiàn)并有望(wàng)反弹。但考虑(lǜ)到(dào)2022下半年生猪(zhū)养殖(zhí)利润(rùn)偏(piān)高，能繁母猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步增加(jiā)，全(quán)年猪价重心仍将低于(yú)2022年，交易(yì)节奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机(jī)入场(chǎng)买(mǎi)入生(shēng)猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已(yǐ)在(zài)逐步(bù)回(huí)归(guī)，2307及(jí)2309合约(yuē)对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体(tǐ)估值不高(gāo)，后续在收储加持下，期(qī)价存(cún)在(zài)继续往上修复(fù)的空间。建议投资者在交易上(shàng)可从单边(biān)转为观望，边际(jì)上警惕饲料养(yǎng)殖(zhí)板(bǎn)块集体估(gū)值下移带来的(de)系统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 嘴巴含胸的感觉知乎