一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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