今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī之字是什么结构的字，近字是什么结构)本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。<之字是什么结构的字，近字是什么结构/p>

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回之字是什么结构的字，近字是什么结构报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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