尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的(de)调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落(luò)地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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