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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　苏三起解的故事，苏三起解的故事简介trong>罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公告(gào)，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善苏三起解的故事，苏三起解的故事简介，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持(chí)平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析(xī)师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要(yào)原因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延(yán)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介，对此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联(lián)储加息(xī)已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本(běn)面对价格(gé)波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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