在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí台湾是省还是市 台湾是省会吗)购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场炒台湾是省还是市 台湾是省会吗(chǎo)作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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